金融界5月23日 万物(wù)皆周期,周(zhōu)期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回(huí)的(de)白(bái)糖期货正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期(qī)之前(qián)的最(zuì)后一个交(jiāo)易(yì)日，在郑州(zhōu)商品交易所交易的(de)白(bái)糖主力(lì)期货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的是(shì)，如此关键的信息湮没在五一(yī)假期的兴(xīng)奋与(yǔ)快乐之中(zhōng)，并(bìng)未引起市(shì)场(chǎng)关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主(zhǔ)力合约收(shōu)盘站(zhàn)上7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯(qū)一震(zhèn)，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续(xù)狂飙，盘(pán)中一度打破7200元(yuán)/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次(cì)白糖(táng)主(zhǔ)力期货合约打破7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合约正在(zài)上演(yǎn)最后的末日(rì)疯(fēng)狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关(guān)键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天(tiān)（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘(pán)中就创(chuàng)下7314元/吨的周期(qī)高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白(bái)糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白(bái)糖周期十分准时，从未缺席过(guò)。而(ér)形成(chéng)这(zhè)种周期的原因与白糖期货的种植周期有关，一(yī)般甘蔗的每(měi)三年一(yī)个种植周期，这从根本(běn)决定了白糖周期(qī)到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮(cháo)，据生意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨(zhǎng)幅(fú)约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价(jià)格已经创(chuàng)下(xià)2018年以来的新高。

　　国(guó)内白糖供(gōng)给方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业(yè)协会(huì)发布的全国食(shí)糖产销数(shù)据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚在(zài)生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进入尾声(shēng)，除云南(nán)地(dì)区外，广西等主(zhǔ)产(chǎn)区陆续收榨。由于广西前期受不(bù)利天气(qì)影(yǐng)响，甘蔗(zhè)单产降幅高(gāo)于(yú)预期(qī)，22/23榨季国内(nèi)糖(táng)产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测(cè)，22/23榨季(jì)全国食糖产量(liàng)约933万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)下降2.4%，其(qí)中广西(xī)白糖产量(liàng)约530万吨，同比减(jiǎn)少约(yuē)80万吨。考虑国内(nèi)白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口(kǒu)超过500万(wàn)吨。

　　短时(shí)间(jiān)增产对白糖来(lái)说并不现实，由于国内糖(táng)料作物(wù)种(zhǒng)植面(miàn)积增长有限，国(guó)内糖料作(zuò)物产量也增长缓慢且(qiě)有限，我国食糖产(chǎn)量整体(tǐ)保持平稳(wěn)，年产量在(zài)1000万(wàn)吨左右(yòu)。目前国内食(shí)糖(táng)消费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合(hé)国(guó)粮食(shí)及(jí)农业(yè)组织（粮农组织）发布的(de)报告显示(shì)，4月国际食品价格指数出现1年以(yǐ)来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及(jí)大米的(de)世界报(bào)价上涨。粮农组织食糖价格指数4月(yuè)环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球(qiú)主要(yào)生产国和地区包(bāo)括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等，其(qí)中前十位食糖产量约占(zhàn)全球总产量的(de)76%；前四(sì)大出口国分别(bié)是巴西、泰国(guó)、澳(ào)大利亚和印(yìn)度，整(zhěng)体贸易(yì)量占全球初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要(yào)产糖国之一，印度正面(miàn)临甘蔗产量下降(jiàng)危机，加上政(zhèng)府实施的出口限制(zhì)，世(shì)界各地的糖(táng)价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头股中粮(liáng)糖(táng)业、南宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今年以来(lái)，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅(fú)超过40%。

　　至于(yú)白糖(táng)主力合(hé)约是否会重蹈覆(fù)辙，还(hái)是继(jì)续挑战(zhàn)极限(xiàn)，市场将会给出答案。

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